我维护了这个portfolio大约有3个月的时间，虽然略有超额收益不过总的说来做的不好。总结下，在下跌过程中抄底就像接一把从空中跌落的刀，很容易割伤自己。

最近又有很多有意思的想法，做了一年的equity trader还是有很多收获的，把一些idea量化一算，只要听起来有道理的基本都能获得一些超额收益。

这哥们的总结很好，都是纯交易的思路，其实还有一些更多的思路没有被提及。

1. Industry micro, that’s what I am doing now. 非常有趣。

2. Multi chart technical analysis. Very interesting idea by Lin. 很神奇，不过表现的确犀利

3. Event driven, quantify all the exsiting public events into factors. 邵鸟在做这个玩意儿，我今天又有几个新的东西没测试。

4. 这是个科学&艺术。

铝是地壳中含量最多的金属元素，在日常的生活中有广泛的用途，主要的下游对应着房地产（40%左右）及制造业，那么铝是怎么样被生产出来的呢？ 下面先从铝土矿的资源分布说到工艺流程，再总结下游用途。

世界铝土矿资源储量最丰富的国家是几内亚、澳大利亚、越南、巴西、牙买加，5国总储量为161.5亿吨，约占全球总储量的70%，5国资源储量443亿吨，约占全球总资源储量的72%。2002年底，我国铝土矿资源储量25亿吨，位居全球第6位，占全球总资源储量的4.1%；储量5.39亿吨，位居全球第9位，占全球总储量的2.4%（2004年的数字，给个量级的概念）。其中中国铝土矿分布高度集中，山西、贵州、河南和广西四个省(区)的储量合计占全国总储量的90.9%(山西41.6%、贵州17.1%、河南16.7%、广西15.5%)。而近20年来，世界铝土矿储量几乎没有增长或增长明显趋缓，主要原因是自1985年以来，世界上基本没有再开展大规模的铝土矿勘查活动，各国对铝土矿资源的勘查投入已经很少，除了越南偶尔还会报几个牛逼矿，大家已经懒的去找了。

这儿有一个有意思的事情：2005-2009年以来，随着中国企业对几内亚境内铝土矿资源勘查以来，几内亚铝土矿潜在储量比已探明的储量要高出很多，根据已有的勘查资料估算，几内亚铝土矿储量将占世界的一半以上，甚至达到世界储量的2/3。所以你也会知道为啥有人会质疑中国老喜欢帮助这帮穷哥们儿了吧~ 不过也没啥说不出口的，互相帮忙嘛…

OK, 下面转入正题，铝是怎么生产的：

一、铝土矿生产氧化铝

先从地表上挖掘大量的铝矾土矿石（含铝硅酸盐），压碎之后加入氢氧化钠（苛性钠）一起加热，热与高压帮助氢氧化钠分解铝矾土矿石，得到铝酸盐钠溶液，经过冷却后，便得到像糖样结晶的纯氧化铝。（以上的方法叫做贝尔法）

含铝量最丰富的矿石是硅酸铝 , 包括花岗石和黏土 , 但是 , 到目前为止还没有较经济的办法从硅酸盐矿物中取出铝。现在所有铝的来源，皆来自铝矾土，这是一种水合氧化物，Al2O3?xH2O 。通常铝矾土会和大量的硅石（SiO2）和氧化铁(Fe2O3)结合在一起，因此要得到金属铝就必需先除去这些物质。

要纯化矾土通常是利用拜耳法(Bayer process)，而这方法则是利用这些氧化物间彼此性质不同的原理。氧化铝是两性的，氧化铁则几乎完全是碱性的，而硅石是个相当无活性的酸性氧化物。未纯化的铝矾土在高压下浸渍于热的氢氧化钠水溶液中，然后变成Na[Al(OH)4]，并使的硅石变以铝硅酸钠(sodium aluminum silicate)的形式沉淀。而氧化铁和其他不纯物则不受氢氧化纳作用的影响。不溶物可用过滤法去除，然后用水将滤液稀释并使其冷却，这样会使铝酸钠， Na[Al(OH)4]，水解，并产生氢氧化铝的沈淀，将这氧化物过滤出，然后加热使其变成纯无水氧化物，Al2O3，而氢氧化钠的水溶液能被浓缩再加以利用。

二、氧化铝制造电解铝

铝的工业生产一直采用冰晶石—氧化铝熔盐电解法。此法是1886年美国的霍尔和法国的埃鲁同时发明了冰晶石—氧化铝融盐电解法并申请到专利。此法便是一百年来全世界炼铝工业上采用的唯一方法，统称为霍尔——埃鲁法。

为什么要用冰晶石呢，主要是因为氧化铝的熔点比较高（2050摄氏度），想要把它融化掉非常的消耗能量且难度较大。而固体氧化铝可以部分地溶解在熔点较低的冰晶石熔融液中，形成均匀熔体，并且此熔体具有良好的导电性，这就使得铝的电解冶炼能在低于氧化铝熔点较多的条件下得以实现。固体氧化铝溶解在熔融冰晶石熔体中，当通入直流电后，即在两极上发生电化学反应，在阳极上得到气态物质，阴极上得到液态铝。

溶解的氧化铝 ^{通入直流电} 液态铝（阴极）+气态物质（阳极）

上述反应过程为当前铝工业生产的基本原理。依据此原理，随着反应不断进行，电解质熔体中的氧化铝、固体碳阳极不断被消耗掉，因此，生产中需不断向电解质熔体中添加氧化铝和补充碳阳极，使生产得以连续进行。冰晶石在原理上不消耗，但在高温熔融状态下会发生挥发损失和其他机械损失，因此，电解过程中也需作一定补充。除此之外，还需向反应过程供给大量的直流电能。

Key Numbers:

综合交流电耗：~15000Kwh/吨铝（电价上调1分钱的 impact是150元/吨）目前的铝价格在16000左右一吨FYI.
氧化铝消耗：  ~1930公斤/吨铝 3000左右一吨
阳极块消耗：  ~500公斤/吨铝 价格不详
氟化盐消耗:   ~25公斤/吨铝
铝的电化当量是个常数：0.3355克/安培×小时=C
直流电耗=电解槽电压÷（铝的电化当量×电流效率）|  所以提高η 或者降低U都是个好主意。

对电能的继续Break down:

天朝的铝工业最近几年一路狂飙，几乎没有回落过。

三、铝材的下游应用及深加工

铝有很多优秀的品质，

1.  密度很小，并且可以通过制作各种合金达到强度和重量的一个平衡点，这就可以被拿来做车，汽车、（电动）自行车、轮船、飞机等等
2. 导电性不错，仅次于银、铜，虽然它的导电率只有铜的2/3，但密度只有铜的1/3。且价格较铜（目前铜价在6万这个级别上）低。
3. 耐腐蚀，铝表面形成一层致密的氧化物保护膜可以保护铝不被腐蚀。所以在地产这个行业里用的非常多，好用又便宜。
4. 导热性好，这个可以用来做各种锅碗瓢盆之类的。

附录：一些有意思的观察

中国的电很贵：

中国的人很便宜，总体生产成本高于各种“不可想象”的国家（按铁矿石折算，不考虑关税的问题）

天朝的上市公司们的电都是从哪里来的：

我说的是真的钢铁是怎么样炼成的，和那个保尔柯察金木有一点点关系…冲着保尔哥来的可以直接关掉了… 再摘抄一段话备忘：源自《钢铁是怎样炼成的》，岁月给我们经验，学习给我们知识。

一、炼铁

炼铁实质：是将铁从矿石中还原的过程
炼铁方法：高炉炼铁
炼铁原料：铁矿石、焦炭、溶剂等

从原料

铁矿石(Iron Ore)：是主要的炼铁原料，有磁铁矿“Fe3O4”、赤铁矿“Fe2O3”、褐铁矿“2Fe2O3．3H2O”、菱铁矿“FeCO3”。铁矿石中除铁的化合物外，还含有硅、锰、磷、硫等的化合物，这些统称为脉石
焦炭(Coke)：燃烧热为炼铁提供热源；不完全燃烧产生的CO气体作为还原剂，将铁从矿石中还原出来，一般来说1.4吨的Coking Coal可以弄出1吨的Coke出来，不过现在煤化工都加一些别的煤混合使用，例如肥煤、1/3焦煤等。具体比例不详。
熔剂：石灰石（CaCO3）、荧石（CaF2）。其作用是与铁矿石中的脉石结合形成低熔点、密度小、流动性好的熔渣，使之与铁液分离，以便获得较纯净的生铁液.

Key Number: 冶炼一吨生铁大概需要品位为63%的铁矿石1.60~1.65 吨，0.3~0.6 吨焦炭，0.2~0.4 吨熔剂。国内的铁矿的品位较低，差不多在20-30%，进口矿大多为63.5%的高品位矿。

到生铁(Pig Iron),我国大多使用高炉炼铁。

炼钢生铁：硅的质量分数较低（wSi<1.25%），断口呈银白色，主要用于炼钢
铸造生铁：硅的质量分数较高（wSi>1.25%~3.2%），断口呈灰黑色，用作铸造的原料

二、炼钢

炼钢实质：是通过氧化降低生铁中的碳与杂质元素的含量，使之达到标准规定的成分和性能；

炼钢原料：炼钢的原料有生铁、废钢、熔剂（石灰石等）、脱氧剂（硅铁、锰铁、铝等）、合金料等；

炼钢过程：主要包括氧化、造渣、脱氧等；

炼钢方法：目前炼钢方法主要有氧气顶吹转炉炼钢和电炉炼钢等；

1. 氧气顶吹转炉炼钢：主要以生铁液为原料，加适量的废钢，其特点是生产率高、节省能源、成本低，适合于大型钢铁联合企业，主要生产各类普通用途的非合金钢（碳钢）

2. 电炉炼钢：电炉炼钢有电弧炉炼钢、感应炉炼钢等方法，常用的是电弧炉炼钢。它以转炉钢和废钢作原料、以铁矿石和纯氧作氧化剂，以电极与金属炉料间的电弧热提供冶炼热源。电弧炉冶炼温度高（可达2000℃），能冶炼含有高熔点合金元素的合金钢；由于采用的炉料较纯净，冶炼过程容易调节，化学成分易控制，能够冶炼高级优质钢和合金钢，但电弧炉炼钢耗电量大，成本高。

简单说来发生了如下的事实：1）脱碳；2）脱磷；3）脱硫；4）脱氧；5）脱氮、氢等；6）去除非金属夹杂物；7）合金化；8）升温；9）凝固成型

三、钢材生产

钢材种类：有钢板、型钢、钢管、钢丝等；粗暴分来可以分成两类：板材(Flat Products)和长材(Long Products)。观察两种材料的比例是非常有趣的事情，对应着两种下游：制造业和房地产行业。

企业的Key differences：

1. 原材料成本
铁矿石是钢铁生产最重要的原材料。不同的钢铁企业采购的进口矿、国产矿的价格、数量不同，且各自高炉的技术经济指标不同，因此各个钢铁企业的原材料成本相差较大。

2. 能源成本
焦炭是钢铁生产必须的还原剂、燃料和料柱骨架。同时，钢铁生产还要大量消耗炼焦煤、水、电、风、气、油等公用介质。不同的钢铁企业采购的这些公用介质的价格、数量不同，且各自技术经济指标不同，因此各个钢铁企业的能源和公用介质的成本相差较大。

3. 折旧与利息
我国钢铁企业的资产负债率普遍在50%以上，因此国家货币政策的变化将严重影响钢铁企业的财务费用

国内的主要钢铁上市公司都是国有企业，由于各种原因经营效率相当一般，基本不挣钱。而民营资本由于各种限制规模上不来，没有规模效应也很难把成本做下去。所以总结起来，钢铁就只能trade在这么便宜的位置…

关于民营钢铁企业，可以参考《铁本的覆灭》，这个现在想起来依然觉得让人惋惜的例子让我对钢铁这个国民经济的要害部门的地位更加深信不疑。对炼钢技术及钢材本身更有兴趣的可以去看看这个，钢铁扫盲手册。对机械有兴趣的男僧可以去瞅瞅这个：钢铁生产的过程。